由于股改已全面启动，光大证券分析师袁璐预计同仁堂将于近期进行股改，并在股改后可能通过期权形式形成管理层激励机制。如果公司能够形成有效的管理层激励机制，公司整合资源的能力将进一步增强。

      袁璐分析师预计同仁堂在前3季度实现销售收入20.3亿元，同比增长5.6%；实现净利润2.31亿元，每股收益0.53元，同比增长4.6%。公司三季度的业绩增长低于中期10%的业绩增幅，可能是非经营性原因形成的。按照三季度的业绩增长比例，调低公司今年全年的业绩增幅到6%,预计今年EPS在0.70左右，但由于股权分置改革后公司经营绩效有望得到大幅提高，维持06年0.85的业绩预期，这样公司在06年的业绩增幅将有21%。目前所有医药股的对价都在10送2以上，同仁堂的对价方案也不会低于这个水平，因此考虑可能进行的股改方案，公司在06年的预测市盈率目前仅在19倍左右。

      袁璐分析师认为，对于同仁堂这样能够解决关键的管理层激励机制的中药龙头公司，其长期市盈率估值可在25倍左右，目前股价还有30%左右的上升空间。因此在考虑到目前对价后低市盈率和对价方案能够带来市盈率提升的角度考虑，目前就是同仁堂最好的介入时机。（金红梅）