G同仁堂(600085)：品牌文化塑造价值
来源：新浪财经
中药文化的瑰宝、历史品牌的积淀，在同仁堂得到浓缩，因而产生了独有的同仁堂文化，使同仁堂的经营具备了厚实的产业竞争力，同仁堂与众不同的价值品质，也使其股票获得了更高的溢价优势。因此，公开资料显示，该股前10大流通股股东中已经聚合了几乎所有类型的机构投资者。
在中国，具有品牌竞争力的公司不多，但同仁堂绝对要算其中一个。并且，当品牌积淀到成为一种文化的高度，在不可复制性的特质下，其本身也就成为了一个特种资源，在估值理念下，理当受到各类投资资本的厚爱。
基于股票本身的特质，同仁堂的股票也象其它许多老牌绩优股和稳健成长股一样，其行情具有厚实、迟缓、稳健、持久等共同的特征，在投资策略上具有防御性与攻击性相结合的优势。
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评级机构
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评级日期
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股票评级
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EPS
（元） |
估值
(
元 ) |
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06
年 |
07
年 |
08
年 |
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长江证券
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2006/05/10
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推荐
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0.77
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0.87
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0.98
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21.00
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海通证券
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2006/04/26
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买入
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0.78
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0.89
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----
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17.80
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中金公司
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2006/04/26
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推荐
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0.76
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0.89
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1.00
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17.80
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业绩预测与价格估值的均值（元）
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0.77
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0.883
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0.99
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18.87
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对应目前股价的动态市盈率（倍）
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20.87
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18.19
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16.23
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风
险 提 示 |
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1
：去年四季度开始的营销改革对经营产生了短期负面影响； 2
：同仁堂科技所享受的所得税率从 7.5 ％恢复到今年的 15
％，使得公司合并报表的实际税率从去年同期的 10.61
％上升到 15.54 ％。 |
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长江证券——同仁堂的历史是中药历史的重要组成部分，其独特之处在于:一是时间长；二是同政府的渊源深；三是其历史延续性好。由历史造就的同仁堂文化内涵相当丰富，影响十分广泛，是同仁堂的一笔巨大财富。
同仁堂集团大力构筑文化壁垒，不断提升品牌价值。近年来同仁堂品牌的影响力与日俱增，同仁堂股份是同仁堂品牌的主要承载者。使其产品有别于其它公司的产品，业绩增长的持续性强于其他医药企业，可以在越开越多的同仁堂专柜和海外分店销售，其业绩的长期稳定增长可期。
海通证券——目前同仁堂主要产品的价格比较稳定，新的经营模式也基本得到了大多数经销商的认可。四月份的经营情况已经逐步好转，预计半年业绩能够与去年同期持平，全年业绩增长在10%以上。
公司已经上报了大股东向管理层存量转让股权的股权激励方案，但是暂时被搁置，预计要等到今年下半年以后才会实施。一旦方案实施，同仁堂的管理效率将得到进一步提高，而这也将成为股价上涨的催化剂。
可坚持看好同仁堂的品牌价值和营销改革带来的长期投资价值。
中金公司——公司的资产情况没有问题，随着同仁堂国药在香港生产基地在今年年底投产，公司将进入前期较大规模固定资产投资的收获期。
今年1季度的情况基本在市场预期之内。目前市场更多的看到了同仁堂在经营上的问题，对公司的判断也比较理性。因此，最起码在盈利预期层面上，该股股价比较安全。